Elon Musk mendorong SpaceX menuju penawaran umum perdana (IPO) meskipun sudah bertahun-tahun menyatakan secara terbuka bahwa dia tidak ingin perusahaan itu go public sampai sistem transportasi Mars miliknya beroperasi. Langkah ini menimbulkan pertanyaan serius tentang kesehatan keuangan SpaceX, strategi jangka panjangnya, dan pengaruh usaha Musk lainnya, khususnya xAI (sebelumnya Twitter) yang kacau balau.
Pergeseran Strategi: Dari Mars ke Pasar
Musk secara historis menentang peluncuran SpaceX ke publik, dengan alasan tekanan jangka pendek terhadap pendapatan kuartalan dan potensi volatilitas pasar. Dalam emailnya pada tahun 2013 kepada staf SpaceX, dia menulis, “Saya ragu-ragu untuk mempublikasikan SpaceX, terutama mengingat sifat misi kami yang bersifat jangka panjang.” Tesla go public hanya karena “tidak punya pilihan.” Kini, SpaceX tampaknya berbalik arah, tampaknya didorong oleh kebutuhan finansial dan bukannya waktu yang strategis.
Waktunya mencurigakan. Musk perlu mendukung investor dalam pengambilalihan Twitter yang sarat utang, yang terkenal dinilai terlalu tinggi bahkan sebelum ditutup dan menjadi merger terburuk bagi bank-banknya sejak krisis keuangan. Menggabungkan X ke dalam xAI memberi para investor tersebut sepotong perusahaan yang lebih berharga sebagai ucapan terima kasih atas kesulitan mereka. Dan, pada gilirannya, memasukkan xAI yang merugi ke SpaceX memberi mereka laba atas investasi yang lebih besar, dengan IPO yang siap memberi mereka peluang untuk menjual, merealisasikan keuntungan, dan melupakan semuanya.
Peran xAI: Pil Racun atau Permainan Strategis?
Dimasukkannya xAI, platform media sosial Musk yang terkenal tidak menguntungkan (sebelumnya Twitter), dalam IPO SpaceX sangatlah mengkhawatirkan. xAI menghabiskan hampir $10 miliar uang tunai dalam sembilan bulan pertama tahun lalu dan hanya mencapai pendapatan $210 juta. Menambahkan tanggung jawab ini ke SpaceX menunjukkan bahwa Musk mungkin menggunakan xAI sebagai pencegah terhadap aktivis investor, yang mungkin berupaya merombak kepemimpinan perusahaan.
Tekanan Keuangan dan Masa Depan Starlink yang Tidak Pasti
Penghasil uang utama SpaceX, Starlink, juga sedang diawasi. Meskipun Starlink telah berkembang pesat ke pasar konsumen, militer (khususnya di Ukraina), dan komersial, profitabilitasnya masih dipertanyakan. Perusahaan memangkas harga, berpotensi mengikis margin, sama seperti pesaing baru seperti Amazon (dengan layanan satelit Leo-nya) memasuki pasar. Perilaku Musk yang tidak dapat diprediksi dapat semakin melemahkan keunggulan kompetitif SpaceX.
Meskipun skala Starlink mengesankan (9,2 juta pelanggan pada tahun 2023), pendapatannya hanya mencapai $16 miliar pada tahun lalu, jauh dari proyeksi $19 miliar berdasarkan 6 juta pelanggan. Laporan menunjukkan bahwa “kuartal penghasil uang kurang konsisten dibandingkan yang disarankan Musk kepada investor.”
Kapal Luar Angkasa: Titik Tersedak Berikutnya
Masa depan SpaceX bergantung pada kesuksesan Starship, kendaraan peluncuran generasi berikutnya. Namun pengembangan Starship terhambat oleh penundaan dan ledakan, sehingga penempatan satelit utama terhenti. SpaceX memperkirakan Starship akan siap meluncurkan konstelasi baru satelit Starlink pada pertengahan tahun 2027, namun jangka waktu ini bergantung pada mengatasi kendala teknis yang signifikan. Jika Starship tidak memenuhi janjinya, biaya peluncuran SpaceX akan tetap tinggi, dan prospek jangka panjangnya akan suram.
IPO: Langkah Putus Asa atau Risiko yang Sudah Dihitung?
SpaceX menargetkan valuasi $1 triliun untuk IPO-nya, yang akan memenuhi syarat untuk mempercepat inklusi dalam indeks keuangan seperti Nasdaq. Manuver ini akan memungkinkan Musk melepas sahamnya ke investor ritel dan dana indeks, yang berpotensi meningkatkan harga saham sambil menghindari pengawasan.
Apakah IPO ini akan berhasil masih belum pasti. Proyeksi keuangan SpaceX secara historis optimis, dan Musk memiliki rekam jejak yang memberikan banyak janji dan kurang memberikan hasil. Investor harus melakukan pendekatan terhadap penawaran ini dengan sangat hati-hati, mengingat kondisi keuangan perusahaan yang dipertanyakan, masuknya anak perusahaan yang merugi, dan sifat CEO-nya yang tidak dapat diprediksi.
Kesimpulan: IPO SpaceX tampaknya didorong oleh kebutuhan finansial, bukan ambisi strategis. Musk kemungkinan akan berusaha untuk mendukung usahanya yang lain, khususnya xAI, sambil menguangkan investor dan mengeksploitasi penyertaan dana indeks. Risikonya signifikan, dan investor harus bersikap skeptis.
